证券时报记者 卓泳
迷水商城本年年头国务院办公厅印发的《对于促进政府投资基金高质料发展的带领主见》（以下简称《带领主见》）已落地3个月。证券时报记者多方调研了解到，近3个月来，多地政府纷纷发布关系的政府投资基金处置办法，围绕新政指引，指点当地政府投资基金科学、表率发展。
迷水商城迷水商城在此布景下，地方政府投资基金的建设情况出现一定的分化态势，当作主流的基金重镇，广东、江浙沪等地区建设政府指点基金的将强势头依旧不减；而部分中西部地区及区县级政府指点基金的建设数目却出现了着落。此外，建设直投基金开展获胜投资的策略，也愈发受到地方政府的喜爱和珍视。
政府投资母基金建设
呈现区域分化
本年以来，地方政府投资母基金建设顺次有所放缓，这是不少一线募资东谈主士异途同归的感受。“分解嗅觉有些地方本年建设母基金的积极性大不如前，存量母基金在选拔子基金时也愈加严慎和抉剔。”深圳一家早期VC机构的募资东谈主员程璐（假名）向记者裸露谈，“与往年动辄有百亿、千亿限制的政府投资基金比拟，本年的商场氛围显得特别冷清。”
山东一国资投资机构的募资东谈主员赵瑞（假名）对此也深有同感：“从本年年头到当今，附进如实没什么大动作。咱们合营的一些市区级投资机构的基金，诚然还在磋商建设阶段，但鼓励过程十分徐徐，最终能否收效建设还充满了不确定性。”
从数据上看，据执中ZERONE统计，2025年第一季度，寰球地方国资共出资配置298只基金，同比减少2.5%；基金总限制3384.1亿元，同比减少19.04%。
迷水商城迷水商城但是，记者在与业内东谈主士真切交流后发现，面前地方政府投资母基金建设“遇冷” 并非大齐征象，而是在不同地区呈现出相反化发达。“浙江这边的基金建设使命并莫得分解的减缓态势，各个市区依旧按照经营宽泛建设基金。”浙江省一国资投资机构负责东谈主汪昊（假名）向记者先容，“本年头两个月，各地在基金建设问题上如实有过俄顷的阴森期，对于是否设基金、怎么设等问题存在疑虑。但进入3月份，政府投资基金商场又从头活跃起来了。”
性药品在那里购
就在4月24日，江苏省苏州市肃穆审议通过第二批苏州市政策性新兴产业基金组建决策，这意味着，第二批4只总限制105亿元苏州市政策性新兴产业基金肃穆进入落地阶段，这4只基金分歧聚焦东谈主工智能、低空经济、新式动力及智能座驾和高校科技效果变嫌。
“母基金的出资主体主如果地方政府，其建设活跃度与地方财政健康现象密切关系。”西安一国资投资机构负责东谈主分析谈，“咫尺，沿海发达地区建设母基金的柔和也曾高潮，而部分中西部地区以及区县级政府的政府投资基金新设数目有所减少。”执中ZERONE数据炫夸，2025年一季度，仅有15只县级政府指点基金完成备案，同比减少了3只。何况这15只基金中大部分齐是在旧年就已启动建设历程。
迷水商城迷水商城基金招商需求仍旧将强
迷水商城地方发文指点基金表率发展
部分地区新设母基金积极性不高、新设基金数目减少，或与本年年头发布的政策有一定的关系。
本年1月7日，国办印发《带领主见》建议，地方“不以招商引资为目的建设政府投资基金”，以及对各级政府投资基金的统筹整合发展赐与了指引。
“本色上各地对文献确实认和履行进程齐各不换取，据我了解，各地也曾有终点厉害的招商引资诉求，尤其是中西部地区要强链补链，十足舍弃用基金来招商引资是不太试验的。”汪昊暗意，有才调有财力的地区依旧在积极建设基金。
赵瑞也坦言，各地方在解读这一政策时存在一定的弹性空间，“诚然不可将招商引资当作独一主义，但不错建设详细窥伺盘算推算，催药商城网上购买把招商引资纳入其中即可”。她向记者裸露，在一些地方新出台的基金处置办法中，对基金的窥伺形状进行了合理鼎新，不再将招商引资当作单一窥伺盘算推算。
记者梳理也发现，在适宜政策大场地的前提之下，几个主要的基金强省强市，仍在有序地开展基金投资和处置使命。以浙江为例，浙江省财政厅近期发布《对于促进政府投资基金高质料发展的实施主见（征求主见稿）》指出，要推动政府投资基金科学高效发展，构建愈加表率、高效的政府投资基金处置体系。与此同期，杭州市的多个区也发布相似的政府投资基金处置办法。
“各地更需要着眼于怎么科学、表率地建设和处置基金，擢升基金的初始着力，真确工作于地方的产业发展。”汪昊暗意。
赵瑞也觉得，部分地区新设母基金减少，与地方财力联系。“尤其是区县政府的财政压力很大，何况这两年有些地方建设的基金还莫得十足投出去，还有资金在账上，天然不会再设基金了。”
关系统计数据炫夸，终了2024年末，寰球越过2.8万亿元的政府指点基金中，约有1.1万亿元因返投适度而淹留在账上，资金的本色哄骗率不及40%。
地方热衷建设直投基金
容错机制提供紧迫保险
迷催口香糖货到付款迷水商城多地母基金建设减少的同期，直投基金却被不少地方视为招商引资更有用的旅途。本年以来，多个地方纷纷建设了直投基金群，比如本年3月，北京昌平配置150亿元科技产业基金群；上海建设了总限制达500亿元的产业转型升级二期基金，以及限制为500亿元的上海市国资并购基金矩阵。
迷水商城“一些财政资金垂危的地方更倾向于建设直投基金，因为他们对资金使用着力的条目更高，觉得政府获胜下场投资开展招商引资，效果会优于母基金投向子基金的模式。” 程璐不雅察到，“即便有些地方仍然选择母基金策略，也会同步建设直投基金，不再只是得志于当作LP（有限结伴东谈主），而是但愿参与到名堂的投资决策过程中。”
在汪昊看来，母基金作念招商引资存在契机主义，子基金以完成返投任务为主，招来的名堂不一定适宜当地产业需求；而直投基金更具上风，相似合肥模式，沿着产业链从上至下作念投资。
迷水商城天然，地方国资作念直投基金，获胜下场作念GP（世俗结伴东谈主），背后更需要一套容亏容错机制当作因循。2025年以来，各地政府指点基金纷纷出台新政策，以容错机制和高额资金插足硬科技。举例，深圳市南山区发布的《南山区支抓革命创业“六个一”行径决策》建议，建设总限制为5亿元的政策直投专项种子基金和天神基金，允许单个名堂最高100%亏本。
迷水商城广州开辟区则通过《科技革命创业投资母基金获胜股权投资实施笃信》，允许种子直投、天神直投、产业直投分歧出现最高不越过投资总和50%、40%、30%的亏本，种子直投和天神直投单个名堂最高允许100%亏本。
迷水商城政策之下，具体落实怎么？汪昊告诉记者，杭州部分区县已明确招商引资名堂的容亏容错机制，“唯独名堂是通过区里的常务会集体决策的，即便临了投资失败、产生亏本，齐不错通过集体决策的形状共同分管风险”。